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铁路投资急行军 3个月内密集发债900亿元

浏览次数: 日期:2014年7月11日 10:47

稳增长扣动扳机,铁路投资再次披甲上阵,充当了急行军。

7月8日,铁总正式招标发行今年第五期铁道债(企业债),总额为150亿元,期限10年。这已是铁总从4月10日第一次发债以来,不到3个月时间内,密集发行的第5期铁道债了,共计900亿元。而按照今年铁路企业债发行额度1500亿元计算,下半年还将发行600亿。

除此之外,铁路投资“找钱”很可能会从以贷款、债券为主,偏向铁路发展基金。同一天,国家发改委会同财政部、交通运输部发布了《铁路发展基金管理办法》,规定铁路发展基金存续期15-20年,主要用于国家批准的铁路项目资本金,规模不低于基金总额的70%。

据业内人士预计,“十二五”期间,铁路建设基金年募集规模有望达2000亿元至3000亿元,在资金杠杆作用下,其撬动的铁路固定资产投资年均有望达到4000亿元至6000亿元。

钱来了之后,就是如何把钱花出去的问题了。

一季度经济数据发布之后,铁路投资规划“三级跳”,从年初6300亿元增加至8000亿元,接近2010年8427亿元的峰值;铁路投资项目则从年初的44个增至64个,20个项目成功突围,将建设时间提前至今年。按照调整,年内总招标金额已达1.35万亿元。

“铁路建设可谓是一举多得,不管是地方政府追求的带动区域经济发展、中央政府的稳增长,还是铁总赶工‘十二五’目标,加大投资加快建设都是必需的。而中央高层的鼓励再次加速了铁路建设的信心。铁路现在像是被小鞭子驱赶着,正一路狂奔。”一位接近铁总的人士告诉记者。

 

闯钱关

 

每到年中,铁路建设“开闸放水”之际,钱从哪来都会成为一个问题。

从银行贷款到发行债券再到引入民资,“铁路建设资金来源和以往相比变化不大,还是以银行贷款为主,投融资改革没有获得实质性进展。”发改委综合运输研究所研究员董焰称。

“银行贷款占到铁路建设资金的三分之二。”董焰表示。但发改委的一纸文件,或许能从根本上改变这一局面:在银行贷款和铁路债券之外,铁路发展基金或成为铁路建设的新主力。

7月8日印发的《铁路发展基金管理办法》显示,今后将按照“统筹规划、多元投资、市场运作、政策配套”的基本思路,完善铁路发展规划,全面开放铁路建设市场,对新建铁路实行分类投资建设;其中包括向地方政府和社会资本放开部分所有权、经营权,鼓励社会资本投资建设铁路;研究设立铁路发展基金,以中央财政性资金为引导,吸引社会法人投入等。

市场人士认为,这是政府加大铁路建设的信号,也是政府寻求铁路建设资金来源多元化的重要举措。不过,从《办法》的出台、基金成立,再到资金募集到位,还要一个过程,在此之前,发债和银行贷款仍然是铁路建设资金的绝对主力。

2013年,仅国开行发放铁路项目贷款就超过1000亿元。2014年2月,国开行目前成功发行两期共计120亿元铁路信贷资产支持证券,这是目前国内一次发行规模最大的证券化产品。“按照计划,国开行年内还要发行800亿元,总共额度1000亿元,基础资产均为中短期铁路贷款。”一位不愿具名的业内人士称。

根据铁总公布的2014年一季度审计报告,一季度铁总新借债1320亿元,占一季度资金来源(1831.79亿元)的72%;还本付息的费用占到654.38亿元(其中利息为66.76亿元),接近新增债务的一半。与此同时,负债总额达3.27万亿元,较上年末增长1.3%,负债率升至64%,再创历史新高。

7月8日,铁路发行年内第五次铁道债,利率为5.4%。北京交通大学经管学院教授赵坚认为,铁总不得不高成本发债维持建设,让人担忧其运营和资金状况。

对此,在发改委、铁路总公司层面密集批复、投建铁路项目的同时,各地也在采取多种途径进行立项、筹资,试图引入更大规模的社会资本。不过,国内第一条计划吸引民资自主建设的川南城铁,自3月份以来,尚无一家民资真正拿出钱来投资,原定的3月份挂牌延期至今。

 

绕不开的“铁公基”

 

7月7日,一辆检测工程车从沪昆高铁娄底南站出发,开始对沿途接触网数据进行检测。这标志着沪昆高铁在湖南境内铁路已基本建成,进入通车前的最后冲刺阶段。今年年底,沪昆高铁将建成通车。

而在沪昆铁路通车之前,将有包括深圳至茂名铁路、哈密至额济纳铁路项目新疆段、北京至沈阳客运专线等14条铁路正式拉开建设大幕,总投资约为3273亿元,是铁路投资全年计划任务的近一半;其中,已经有5条正式开工建设。

按照计划,2014年将有12条高铁建成运营,投产里程5353公里,堪称历年之最。对此,董焰表示:“没有好项目的时候,铁路投资就会成为最优先选项之一。”

事实上,随着中央稳增长信号的不断强化,“铁公基”再次面临升级强化,相关部门和地方政府正蓄势待发。上述接近铁总的人士表示,国务院自去年以来已经好几次召开专门针对铁路建设的常务会议,后来铁总的领导回来传达会议精神时,都提到高层在会议上十分重视铁路在消化水泥、钢铁等过剩产能上的作用。

今年以来,为防范经济硬着陆的风险,同时为实现稳增长的目标,国务院陆续出台了一系列的“微刺激”政策,重点包括铁路投资、棚户区改造等。相比于其他投资手段,以铁路投资为代表的“铁公基”更具规模性。国研中心金融研究所研究员吴庆曾表示,铁路投资仍为稳增长的首选利器。

不过,抛开GDP不说,铁路建设自身目标也亟待完成。根据调整后的《中长期铁路网规划》,到2015年,中国高速铁路营运里程将达到1.9万公里;到2020年中国铁路营运里程将达到12万公里以上,要实现这一目标,必须加快铁路建设。

安信国际7月初发布的研究报告指出,今明两年铁路新通车里程均应超过8000公里,同比增长21%;总投资则为1.4万亿元。随着铁路投资高峰期的到来,今明两年新增动车组等设备需求将达到历史高位。

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